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中信證券發(fā)布投資研究報告，評級： 購買。
激智科技(300566)
公司是國內(nèi)領(lǐng)先的光學(xué)薄膜企業(yè)，不斷推出新產(chǎn)品，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。從長遠(yuǎn)來看，公司積極的新業(yè)務(wù)發(fā)展和外部發(fā)展帶來了持久的發(fā)展動力，具有較強的增長。2019-21 年 EPS 預(yù)測為 0.25/0.33/0.保持41 元的購買評級。
訂單增加 產(chǎn)品毛利率回升，第三季度業(yè)績同比增長。2019年前三季度，公司收入 7.43 1億元，同比 15元.61%；實現(xiàn)歸母凈利潤 0.49 1億元，同比 66億元.03%。2019年 Q3 實現(xiàn)單季營業(yè)收入.09 億元，同比 8.05%，環(huán)比 37.95%；單季歸母凈利潤 0.31 億元，同比 50元.22%，環(huán)比 342.86%。公司第三季度業(yè)績大幅提升，主要是增加。公司第三季度業(yè)績大幅提升，導(dǎo)致收入規(guī)模提升。同時，隨著光學(xué)膜供需格局的改善，產(chǎn)品盈利能力也有所提高。公司前三季度產(chǎn)品毛利率 26.比去年同期增長68% 0.47包括 Q3 毛利率達(dá) 29.70%。
新產(chǎn)品產(chǎn)生初步成果，太陽能背板膜開始交易量。2019年， 太陽能背板膜銷量大幅增長，光伏部門進入快速增長期。公司已將其交付給許多組件行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。反射條、透明背板膜等新產(chǎn)品也通過客戶驗證，即將實現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)。同時，2017年收購浙江紫光后，公司進入汽車窗膜和建筑窗膜領(lǐng)域。2019年上半年，浙江紫光實現(xiàn)銷售收入 2，253.04 凈利潤890元.窗膜品牌13萬元，進一步得到市場認(rèn)可。
完善業(yè)務(wù)布局，有望實現(xiàn)協(xié)調(diào)發(fā)展。OLED 發(fā)光材料方面，公司是LP 2017年投資 OLED 寧波已接受并獲得國內(nèi)外十多項專利，并實現(xiàn)了大規(guī)模生產(chǎn)和交付。在上游基膜方面，公司通過寧波沃衍投資的寧波秦年產(chǎn)能已達(dá)到5萬噸，大規(guī)模生產(chǎn)穩(wěn)定。OLED 微顯示技術(shù)，2018年5月，公司增資合肥。
風(fēng)險因素： 市場競爭加劇，新業(yè)務(wù)擴張低于預(yù)期，原材料價格波動。
投資建議： 公司是中國領(lǐng)先的光學(xué)薄膜企業(yè)，不斷推出量子薄膜、復(fù)合薄膜等新產(chǎn)品，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。從長遠(yuǎn)來看，公司積極的新業(yè)務(wù)發(fā)展和外部發(fā)展帶來了持久的發(fā)展動力。2019年-2021 年 EPS 預(yù)測為 0.25/0.33/0.維持買入評級的41 元。
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