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乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA）是由乙烯（E）和醋酸乙烯（VA）共聚得到，通常 VA 含量在 5%-40%。VA 含量越低，EVA 性質(zhì)越接近低密度聚乙烯（LDPE）；VA 含量越高，EVA 橡膠越接近橡膠。與聚乙烯（PE）相比，EVA 醋酸乙烯單體在分子鏈中引入，降低了高結(jié)晶度，提高了韌性、抗沖擊性、填料相溶性和熱密封性能，廣泛應用于泡沫鞋、功能棚膜、包裝模具、熱熔膠、電線、電纜、玩具等領域。
EVA 主要分為光伏材料、發(fā)泡材料和電纜材料
EVA 高性能樹脂-高性能聚烯烴塑料是一種先進的聚合物材料工業(yè)。由于其透明度高、附著力高，適用于玻璃、金屬等界面；良好的環(huán)境壓力使其能抵抗高溫、低溫、紫外線和水分。作為高端聚烯烴分支下的新型環(huán)保材料，符合全球工業(yè)生產(chǎn)向綠色環(huán)保轉(zhuǎn)型的趨勢。全球 EVA 生產(chǎn)能力集中在北美、歐洲和東北亞，未來需求增長將由東北亞和中東推動。據(jù)《中國化工信息》雜志統(tǒng)計，2019年 年全球 EVA 產(chǎn)能達 520.6 北美、西歐和東北亞的產(chǎn)能約占世界總生產(chǎn)能力的1萬噸/年。 85.3%。2018 年全球 EVA 樹脂消耗量約為 365.4 萬噸，對 EVA 的消費需求較大的地區(qū)為東北亞、北美、西歐以及東南亞地區(qū)，這四個地區(qū)年消費量共計298.1 占世界的萬噸 EVA 總消費量的 81.6%，東北亞消費占6% 50%以上。根據(jù)中國化工信息預測，2018-2023 年，全球 EVA 樹脂消費增長*快的是中東，年均 EVA 將達到消費增長率 8.東北亞年均增速約為3% 4.比全球年均高8% 4%的增長水平。來自美國和西歐 EVA 需求增長緩慢，日本需求基本穩(wěn)定。在國內(nèi)，EVA 樹脂主要用于生產(chǎn)光伏材料、材料、電纜材料、熱熔膠和涂料的生產(chǎn)國內(nèi)下游產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，推動高端產(chǎn)業(yè) EVA 樹脂需求。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計，2014-2019年 國內(nèi)乙烯-醋酸乙烯共聚物年均復合增長率 12.0%，2019 國內(nèi)年度表觀消費量為 177.3 萬噸，同比增長 14.0%。我國 EVA 樹脂主要用于泡沫、涂層、農(nóng)膜、熱熔膠、電線電纜和太陽能光伏。鞋材、熱熔膠和農(nóng)用薄膜屬于 EVA 光伏封裝膠膜、電線電纜、涂料是樹脂的傳統(tǒng)應用領域。隨著我國光伏產(chǎn)業(yè)、預涂膜技術和無鹵阻燃電纜的發(fā)展，光伏膜、涂層、電線電纜已成為 EVA 樹脂的重要下游應用于光伏封裝膠膜、薄膜、預涂膜、電纜生產(chǎn)等新興技術的應用 EVA 對樹脂產(chǎn)品的需求將進一步增加。
生產(chǎn)工藝：我國大多采用高壓連續(xù)本體聚合工藝
目前全球生產(chǎn) EVA 樹脂法包括高壓連續(xù)本體聚合法、溶液聚合法、乳液聚合法和中壓懸浮聚合法。
國內(nèi)外 EVA 樹脂的生產(chǎn)主要采用高壓連續(xù)本體聚合工藝，根據(jù)反應器的不同，生產(chǎn)工藝包括管法和釜法。管式聚合法的典型工藝包括： 巴斯夫（BASF）、伊姆豪森（Imhausem/Ruhrchemie）、巴塞爾（Basell）、俄羅斯管式法、住友化學和埃克森美孚管式法等。釜式聚合的典型工藝包括杜邦、住友和利安德巴賽爾。目前國內(nèi)EVA 樹脂的生產(chǎn)技術是引進技術，其中管道工藝的生產(chǎn)能力是 60.0萬噸/年產(chǎn)能力的0萬噸/年 61.7%；采用釜式法工藝的生產(chǎn)能力為 37.2 萬噸/年占總生產(chǎn)能力 38.3%。
國內(nèi) EVA 未來進口依存度高 1-2 預計全球?qū)⒗^續(xù)繁榮 EVA 樹脂產(chǎn)能較分散，東北亞需求超過 50%全球 EVA 產(chǎn)能約 520 埃克森美孚、韓泰等美孚、韓泰等企業(yè)。全球消費量約為 380 萬噸，對 EVA 東北亞、北美、西歐、東南亞消費需求較大，占世界總數(shù) EVA 總消費超過 80%的東北亞消費占 50%以上。
國內(nèi) EVA 樹脂共 7 家企生產(chǎn)開工率逐年提高中國 EVA 產(chǎn)能和產(chǎn)量呈穩(wěn)步增長趨勢。2014 年到 2019 年，產(chǎn)能從 50.每年增加0萬噸 97.2 年均復合增長率為萬噸/年 14.6%；產(chǎn)量從 36.3 萬噸增加到 73.7 年均復合增長率為萬噸 15.8%。2020 年國內(nèi)產(chǎn)能 97.2 萬噸，預計產(chǎn)量 75 萬噸，開工率 77.2%。 國內(nèi)主要產(chǎn)能包括斯爾邦石化 30 萬噸/年，揚子石化-巴斯夫 20 燕山石化萬噸/年 20 萬噸/年，聯(lián)鴻新科 10 臺塑寧波萬噸/年 7.2 萬噸/年等。其中，斯爾邦石化、聯(lián)鴻新科、臺塑寧波光伏級 EVA 樹脂生產(chǎn)能力，年產(chǎn)量約 15 萬噸。 國內(nèi)新增 EVA 陜西中煤榆能化產(chǎn)能 30 萬噸/年，中化泉州 10 萬噸/年，中科煉化 10 古雷石化萬噸/年 30 受疫情影響，這些產(chǎn)能，這些產(chǎn)能的實際投產(chǎn)進度仍不確定。新產(chǎn)能主要是發(fā)泡料為主。 我國 EVA 未來進口依高，未來進口替代空間大。2014-2019 年表觀消費年均復合增長率 12.0%。2019 年 EVA 進口 109.6 一萬噸，表觀消費量為 177.1 萬噸，同比增長 14.0%。我們預計 2020 年國內(nèi) EVA 進口量約 118 一萬噸，表觀消費量約 187 萬噸，同比增長 5.6%，進口依存度 63.1%。從終端產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來看，光伏、電纜等高科技產(chǎn)業(yè)對乙烯-醋酸乙烯共聚物的需求迅速增長，已成為乙烯-醋酸乙烯共聚物需求的主要驅(qū)動力。 EVA 價格在需求的推動下飆升，未來 1-2 預計年度行業(yè)高景氣度將保持。歷史上，EVA 2017-2019年樹脂價格相對穩(wěn)定 年價格始終維持在 12000-14000 元/噸。2020 今年上半年，由原油驅(qū)動的乙烯價格下跌，開工率下降，EVA樹脂價格跌* 9500 元/噸。自 2020 年 8 自本月以來，在下游需求復蘇和光伏樹脂需求超預期，價格大幅上漲。2020Q4均價 17800元/噸，同比增長 環(huán)比上升35% 52%。我們認為，在海外沒有新產(chǎn)能、國內(nèi)新產(chǎn)能進度延遲、下游需求爆發(fā)增長的背景下，未來 1-2 年 EVA 有望保持樹脂行業(yè)的高繁榮。
EVA 膠膜是光伏組件的關鍵材料，拉動了光伏材料的需求EVA 膠膜性能優(yōu)異，受光伏電池技術路線影響小光伏膜是光伏組件的重要封裝材料，約占光伏電池組件的成本 5%。光伏膜是光伏電池組件的內(nèi)部包裝材料，應用于電池組件包裝的層壓環(huán)節(jié)。它覆蓋電池板的上下兩側(cè)，并通過真空層壓技術與上玻璃、下背板（或玻璃）結(jié)合， 構(gòu)成光伏組件。光伏膠膜是以樹脂為主要材料，通過添加交聯(lián)劑和抗老化添加劑，通過熔化擠壓和流口水獲得的。
光伏膜材料不受技術路線的影響 EVA 樹脂和 POE 樹脂長期共存。根據(jù)原材料，光伏膜可分為透明 EVA 膠膜、白色 EVA 膠膜，聚烯烴（POE）膠膜、多層共擠 POE 膠膜（EPE）等。透明 EVA 膠膜是*傳統(tǒng)的產(chǎn)品，適用于各種光伏組件；白色 EVA 膠膜反射率較好，主要適用于光伏組件下包裝；POE 膠膜具有較高的抗性 PID 性能（電位誘導衰減：降低太陽能電池鈍化層的折射率，提高發(fā)電效率，導致光伏組件實際發(fā)電效率顯著降低），主要適用于雙玻璃光伏組件。
雙玻構(gòu)件是未來的發(fā)展趨勢，EVA 長期來看，膠膜下降有限
光伏組件經(jīng)歷了單玻組件、雙玻組件、新型雙玻組件等發(fā)展階段。常規(guī)單玻組件結(jié)構(gòu)(自上而下):光伏玻璃，透明 EVA 膠膜、電池片、透明度EVA 膠膜，光伏背板。太陽能透過玻璃和上層透明 EVA 膠膜照射到硅電池片上，產(chǎn)生光電流，白色光伏背板反射光，透過下層透明 EVA 膠膜再次照射到電池片表面，提高光利用率。常規(guī)雙玻璃組件結(jié)構(gòu)(自上而下):光伏玻璃，透明 EVA 膠膜，電池片，白色EVA 膠膜、透明背板/鋼化玻璃。由于雙玻璃組件背面使用透明玻璃，沒有白色背板反射光，會導致電池片間漏光，存在 2%以上的功率損失。用白色代替 EVA 在電池片下側(cè)使用膠膜可以增加反射，提高組件中陽光的利用效率。新型雙玻璃組件結(jié)構(gòu)(自上而下):光伏玻璃，透明 EVA 膠膜、電池片、POE膠膜/多層共擠 POE 膠膜、透明背板/鋼化玻璃。由于雙面發(fā)電的特點和特殊設計，電池的背面特別容易發(fā)生 PID 特別是在雙玻璃組件中 PID 衰減更為明顯。POE膠膜具有較高的水蒸氣阻隔率、更好的耐候性和更強的抗性 PID 性能可以提高組件的長期可靠性。由于雙面發(fā)電組件的理論效率較高，是光伏組件未來的發(fā)展趨勢，所以白色 EVA和 POE 膠膜的滲透，膠膜的滲透率也會相應增加 EVA 膠膜形成逐漸替代的趨勢。但由于 POE 膠膜粘結(jié)性差，采用多層共擠 EVA-POE-EVA 結(jié)構(gòu)膠膜（EPE），其可兼具 EVA 良好的粘性和 POE 的抗 PID 性能，性能介于 EVA膠膜與 POE 膠膜之間。
全球光伏迎來高速發(fā)展期，光伏膠膜需求大增帶動 EVA 光伏料需求
光伏是促進行業(yè)快速發(fā)展的綠色環(huán)保清潔能源。隨著投資成本的下降和發(fā)電效率的逐年提高，中國光伏協(xié)會預測，未來五年全球光伏市場的*高年平均新裝機可以實現(xiàn) 287GW，2025 年*高可達 391GW，年復合增速 16%。中國正在積極規(guī)劃 2030 年碳達峰、2060 中國光伏協(xié)會預測年碳中和的目標 我國光伏年平均新增機器樂觀 90GW，2025 年*高可達 123GW，年復合增速 21%。光伏組件的產(chǎn)量一般為光伏電池機容量 1.15-1.2 倍，2019 全球新增裝機年 115GW，光伏組件產(chǎn)量 138GW。 光伏膜呈單位用量下降、克重增加的趨勢 EVA 與 POE 膠膜滲透率增加。光伏對固定的組件面積下，光伏包裝材料的單位用量(1億平方米/GW）與光伏電池的發(fā)電效率呈負相關。隨著電池技術的不斷進步，單位面積組件的輸出功率逐年增加，未來膠膜的平均用量也將逐年略有下降；同時，由于組件對電池包裝性能要求的提高，光伏膠膜克重（噸/億平方米）呈上升趨勢 看，單位用量下降和克重增加基本相互抵消(噸//GW）。由于雙面發(fā)電組件的理論效率較高，是光伏組件未來的發(fā)展趨勢，所以白色 EVA 和 POE 預計膠膜的滲透率將相應增加，對透明度 EVA 膠膜形成逐漸替代的趨勢。 EVA 受光伏裝機需求驅(qū)動，樹脂有望爆發(fā)式增長。根據(jù)中國光伏預測，2020年全球光伏新增裝機量正在增加 120GW 左右，樂觀預測 2025 年新增裝機 391GW。根據(jù)我們的估計，根據(jù)樹脂的需要 4.7 2020年，萬噸/億平方米 全球光伏年 EVA 樹脂需求約 54 萬噸，2022 年需求約 95 萬噸，CAGR 為 32.7%；2025 年需求約138 萬噸，CAGR 為 20.7%。 悲觀預計 2025 年新增裝機 301GW。據(jù)我們估計，2022年 全球光伏年 EVA樹脂需求約 75 萬噸，CAGR 為 25.5%；2025 年需求約 106 萬噸，CAGR 為17.5%。
國內(nèi) EVA 光伏樹脂以進口為主，技術壁壘高，進口替代空間大國內(nèi)只有三家企業(yè)能生產(chǎn)光伏樹脂，轉(zhuǎn)產(chǎn)存在技術壁壘，價格有望繼續(xù)上漲。目前，只有斯爾邦石化、聯(lián)鴻新科、臺塑寧波三家企業(yè)能生產(chǎn)光伏樹脂，主要是直銷長訂單。我們預計 2020 年國內(nèi) EVA 光伏樹脂產(chǎn)量約 15 斯爾邦石化約萬噸 10 聯(lián)鴻新科約萬噸 4 臺塑寧波約萬噸 1 萬噸。由于 EVA 光伏料 VA 含量在 28%-33%，生產(chǎn)超高壓工藝，工藝復雜，技術壟斷性強。未來一年，中國將沒有新的光伏產(chǎn)能。2020 年 8 自本月以來，由于光伏電池裝機量的快速增長，EVA 供需緊張緊張 13000 元/噸上升到 19000 元/噸。2021年供需緊張格局進一步加劇，預計價格將繼續(xù)上漲。
光伏膜主要在中國擴產(chǎn)，進口替代空間大。2019年 全球光伏膠膜年產(chǎn)量約約約約年 其中國內(nèi)產(chǎn)量約15億平方米 10.8 億平方，占比超過 主要生產(chǎn)企業(yè)有福斯特、斯威克、海優(yōu)威等。 EVA 樹脂需求約 45 萬噸，國內(nèi)自給率只有約 30%，未來光伏膠膜企業(yè)新增產(chǎn)能集中在國內(nèi)龍頭企業(yè)，供需錯配將進一步加劇，進口替代空間巨大。
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